Мультипликаторы акций P/E предназначены для оценки целесообразности приобретения ценных бумаг разных компаний с целью извлечения прибыли в дальнейшем. Данный коэффициент показывает количество денежных средств, которые инвесторы готовы выплатить на сегодняшний день на каждый рубль или другую валюту прибыли, получаемой в будущем. Простыми словами, этот показатель демонстрирует срок окупаемости инвестиций в ценные бумаги компании. Рассмотрим, как рассчитать прибыль. Коэффициент P/E вычисляется по формуле, которая представлена в виде соотношения текущей рыночной цены предприятия (Price) и его чистой прибыли (Earnings Ratio).
Обратное значение данного показателя говорит о прибыльности, измеряемой в процентном отношении, и обозначается 1/(P/E) либо E/P.
Для чего необходим коэффициент Р/Е
Мультипликатор дает возможности быстрого сравнения различных компаний, которые отличаются друг от друга степенью капитализации. Это позволяет правильно выбрать самую выгодную с точки зрения прибыльности.
Для предприятий, ценные бумаги которых находятся в обращении на бирже, коэффициент цена/чистая прибыль зависит от их котировок, а также нормы прибыли. Если рынок растет, значение коэффициента тоже растет, и наоборот, если на рынке преобладает спад, то показатель тоже падает.
Как правило, рост стоимости ценных бумаг связан с высокими ожиданиями инвесторов увеличения прибыли компании в дальнейшей перспективе. Учитывается стремительный рост экономики, внедрение инноваций, способствующих развитию компании. Это может оказать влияние на рост прибыльности, однако, на непродолжительный период времени – обычно, на долгосрочном периоде величина дохода меняется незначительно.
Еще один критерий оценки перспективности акции — сравнение их с прибыльностью облигаций. Акции относятся к активам, сопряженных высокими рисками, они не дают гарантии извлечения акционером прибыли в дальнейшем. При всем ожидании роста цены акций с течением времени, стопроцентно его гарантировать невозможно. В то же время облигации позволяют продолжительный период времени извлекать их держателям прибыль, известную заранее.
В связи с этим, рассматриваемый коэффициент должен быть значительно меньше данного показателя у облигаций. При небольшом расхождении теряется смысл осуществления инвестором вклада средств в акции, поскольку нет гарантии, что он получит чуть большую прибыль по акциям, в то же время, как он может получать немного меньший, на гарантированный доход от облигаций. Намного выгоднее вкладывать инвестиции в долговой рынок и ежегодно извлекать стабильную прибыль без всяких рисков.
Особенности применения мультипликатора цена/прибыль
Коэффициент чистой прибыли на акцию дает возможность сразу сопоставить компании с различными оборотами и доходностью. Однако стоит помнить, что соотношение P/E не может предоставить полную картину. При проведении сравнительного анализа следует учесть некоторые особенности и недостатки.
Основным минусом можно назвать то, что показатель P/E формируется на основании значений прошлого и текущего периодов. Иначе говоря, текущая окупаемость инвестиций впоследствии может поменяться в большую или меньшую стороны.
Основываясь на вышесказанном, о том, что нельзя дать точный прогноз будущего дохода, приобретение компании с большим соотношением цена/прибыль гарантирует некоторый запас прочности. Даже при возможном уменьшении прибыли с одновременным ростом коэффициента P/E грамотно выбранная компания-эмитент все равно может быть более высокодоходной, в сравнении с теми, которые имеют высокий показатель P/E.
Если деятельность компании убыточная, коэффициент приобретает отрицательное значение. Использовать и сравнивать его с остальными не имеет никакого смысла.
Применение P/E целесообразно лишь для сопоставления предприятий одной страны либо сферы деятельности, поэтому сравнительный анализ необходимо осуществлять именно среди них. Это дает возможность обнаружить переоцененные/недооцененные ценные бумаги данного рыночного сегмента по причине того, что каждой сфере деятельности присущи свои усредненные показатели прибыльности, степень перспективности развития и ситуация в экономике в настоящее время. Компания, имеющая высокий коэффициент P/E, может являться лидером отрасли, а предприятие с низким показателем P/E может являться аутсайдером в своей сфере деятельности.
Чистая прибыль на акцию рассчитывается разными способами: по годовым, квартальным результатам, а также на настоящий момент. Это стоит учитывать при проведении анализа, при этом следует пользоваться информацией из одного источника, во избежание расхождений.
Предприятие может воспользоваться извлеченной прибылью, чтобы расширить производство. Это оказывает благоприятное влияние на увеличение его стоимости, а также на величину дивидендных выплат акционерам. Существует определенная взаимосвязь между изменением стоимости ценных бумаг в будущем и прибылью, которую извлекает предприятие.
Мультипликатор цена/прибыль некоторых компаний может доходить до экстремальных значений, значительно отличающимися от предшествующих периодов. Это сопряжено с рядом различных факторов: высокими показателями прибыли, полученной в предыдущем году, ярко выраженным интересом или отсутствием заинтересованности у них, ситуацией в стране, связанной с политикой или экономикой. В будущем эти значения могут измениться.
Мультипликатор P/E в разных странах
Данные показатели в разных странах существенно отличаются между собой. В развитых государствах значение мультипликатора довольно высокое, а в странах, которые только находятся на стадии развития – более низкое. Это взаимосвязано с определенными рисками, когда большая часть инвесторов предпочитают делать инвестиции в рынки, которые отличаются стабильностью и предсказуемостью, имеют устоявшуюся структуру, даже если их прибыльность не очень высокая.
Инвесторы, предпочитающие развивающие рынки, могут получить более высокую прибыль за свой риск. К таким рынкам относится и российский. Если рассматривать усредненное значение данного коэффициента, Россия находится впереди всех. Это говорит о том, что отечественные ценные бумаги самые недооцененные на международном рынке, однако, имеют большой потенциал роста в будущей перспективе.
