Облигация представляют собой защитную часть портфеля инвестора. Инвестиции в такие бумаги являются способом дать денег в долг государству или какому-либо предприятию, за что они будут периодически выплачивать определенный процент — купонный доход. Доходность облигаций выше, чем у банковского депозита, при этом ниже, чем доходность акций. При этом их можно назвать надежным финансовым инструментом, поскольку их цены, в отличие от цен остальных активов, менее подвержена колебаниям. Это обеспечивает инвестору получение стабильного дохода по ним.
Облигации подразделяются на несколько видов:
- гособлигации;
- муниципальные;
- корпоративные бонды;
- евробонды.
Инвестор может не получить выплаты по ним только в случае, если предприятие или государство обанкротится. Именно по этой причине гособлигации отличаются самой высокой надежностью. Вероятность того, что обанкротится государство, очень мала, чего нельзя сказать о банкротстве какого-либо эмитента, даже самого крупного.
Расчет цены облигаций на бирже осуществляется в процентном отношении от номинала. Как правило, номинальная цена облигаций российских эмитентов составляет 1000 рублей за единицу. Если инвестор видит, что на бирже цена составляет 110 %, это свидетельствует о том, что он должен отдать за облигацию 1100 рублей. Если цена составляет 90%, это говорит о том, что она стоит 900 рублей. Почти у всех долговых бумаг есть свой срок погашения, то есть, дата, когда государство или эмитент вернет долг, равный номинальной цене.
На бирже можно увидеть, что годовая доходность облигации составляет 4, 6, 8, 10 и даже 15 % при условии, что ее погашение происходит в размере 100 % от номинальной стоимости. Это сумма, которую каждый год будет приносить данная инвестиция, если инвестор дождется срока погашения бумаги эмитентом или государством.
На первый взгляд может показаться, что такой вариант самый беспроигрышный, он сопряжен с минимальным риском и неплохими доходами. И все же, облигации имеют много нюансов, способных снизить указанные показатели доходности. Рассмотрим их подробнее, а также выполним расчет доходности двух бумаг в качестве наглядного примера.
Расчет доходности
Если речь идет о комиссиях по облигациям, то имеется в виду прежде всего комиссионное вознаграждение брокера, которое он взимает с инвестора. Чтобы точно знать размер брокерской комиссии, стоит внимательно ознакомиться с тарифами. При выборе тарифа важно учитывать следующие пункты, которые имеют большое значение при расчете доходности облигации:
- оплата за ведение счета – инвестор должен внимательно изучить условия оплаты, поскольку многие брокерские компании берут ее лишь за те месяцы, в течение которых были совершены сделки. Если же сделок не было, за данный период плата не взимается;
- оплата за депозитарий – место хранение ценных бумаг инвестора (несмотря на то, что в настоящее время большинство брокерских компаний не берет плату за депозитарий, однако, лучше проверить эту информацию);
- комиссионные от суммы каждой совершенной сделки – это деньги, которые будут сняты при совершении сделки на покупку или продажу любого актива.
Перед покупкой бумаги важно учитывать и показатели накопленного купонного дохода, то есть части купона, накопленной по определенной бумаге после последней выплаты купона. Эта сумма будет добавлена к цене облигации. Стоит учесть, что у Московской биржи тоже есть комиссия, которая снимается при каждой сделке, но она невысокая — 0,01 %.
Произведем расчет потенциальной доходности на примере реальной облигации федерального займа (ОФЗ). Предположим, инвестор удержит бумагу до срока погашения. При расчете рекомендуется отдельно записать всю исходную информацию по нужной бумаге (эти данные есть на сайте Московской биржи). Данные значения подставляются в формулу, после чего можно рассчитывать доходность.
Выбирая тариф у брокера важно помнить следующее: чем больше бумаг будет куплено за один раз, тем меньше сократится доходность за счет комиссий. К примеру, приобретая 10 облигаций необходимо умножить на 10 стоимость одной бумаги, комиссионное вознаграждение брокера за сделку, а также накопленный купонный доход. Рассчитает показатель доходности рассматриваемой ОФЗ с учетом того, что инвестор совершил покупку 10 бумаг.
Чем больше бумаг будет куплено, тем больше будет прибыль инвестора. Однако следует помнить о стоимости бумаг (как правило, ее колебания незначительны). По этой причине мала вероятность того, что облигация за 115 % принесет крупный доход при погашении, она считается дорогостоящей.
Должна насторожить и облигация, стоимость которой равна 70-75 %. Покупка по такой цене сопряжена с высоким риском. Слишком низкая цена зачастую свидетельствует о том, что компания-эмитент находится на грани банкротство или же не исполняет обязательства перед инвестором по выплатам.
Важно помнить и о накопленной купонном доходе. Пакет бумаг стоит приобретать сразу после выплаты по ним купона. Таким образом, накопленный купонный доход, прибавляемый к цене бумаги, будет минимальным.
Какие бывают виды доходности
Чтобы оценить доходность по облигациям, необходимо применять показатель определения дохода в процентах годовых, который получит инвестор. Он называется купонным, по своей сути он и является доходностью. Разница от продажи бумаг, купленной ранее по более низкой стоимости, является дисконтной прибылью. Рассмотрим это более детально.
Дисконтная
Формируется за счет разницы цен покупки облигации и суммы, равной номинальной цене, которую инвестор получает в срок погашения.
То есть, если номинальная цена составляет 1 000 рублей, а купили ее за 800 рублей, ее доходность будет равна: 1000 – 800 = 200 рублей или 25 %.
Купонная
При выплате купона держатель облигации покупает ее по номинальной стоимости, а далее, поквартально, раз в полгода или ежегодно, в предварительно установленные сроки, извлекает доход в форме купона, размер которого равен установленному проценту годовых.
Несмотря на то, что выплачивается купон строго в определенные сроки, начисляется он ежедневно.
Рассмотрим в качестве примера: цена облигации составляет 1 000 руб. Если величина купона равна 20 % годовых, а выплачивается он раз в квартал, то инвестор ежеквартально будет получать 20/4 = 50 руб. = 5 %.
Если бумага будет продана раньше срока, то продавец, кроме суммы номинальной стоимости получит накопленный купонный доход, суммированный за счет начисленных за каждый день, но невыплаченных процентов.
Текущая
Данный вид доходности аналогичен банковскому депозиту. Он демонстрирует величину дохода за текущий купонный период, независимо от периода обращения бумаги и колебаний ее цены за этот период.
Расчет этого показателя выполняется за счет отношения купонных выплат к стоимости покупки облигации без учета накопленного купонного дохода, после чего полученное значение умножается на 100.
Рассмотрим пример:
Облигация с номинальной стоимостью 1 000 рублей куплена на бирже за 1250 рублей или 125 % от номинальной цены. Она дает прибыль от купона, равный 100 руб. При номинальной цене это было бы 10 % в год, но при рыночной этот показатель будет равен:
100/1 250 × 100 = 8 %.
Номинальная
Доходность, вычисляемая на основании суммы полученных купонных выплат, носит название номинальной. К примеру, если с учетом номинальной цены облигации, равной 1 000 рублей, инвестор два раза в год получил по 40 рублей (итого 80), номинальный доход будет равен:
100 × 80/1000 = 8 %.
К погашению
Показатель доходности погашения представляет собой доход инвестора от каждого инвестированного рубля. Он бывает двух видов:
- Простая доходность – при полученный доход не инвестируется повторно в облигации.
Это вид доходности состоит из всей прибыли, извлеченной инвестором за период владения бумагами: купонных выплат и возврата номинальной цены облигаций в срок погашения.
Если облигация покупается по цене ниже номинала, доход инвестора в результате будет выше. Если при покупке стоимость будет выше номинала, то размер прибыли будет ниже. Рассчитывается этот вид доходности по сложной формуле:
Эффективная доходность – предусматривает повторные инвестиции в ценные бумаги по купонам согласно первоначальной процентной ставке.
Этот показатель целесообразно рассчитывать, если вся прибыль по купонным выплатам снова инвестируется в облигацию, при этом по той же самой цене, по которой она была куплена ранее.
Инвестированный доход дает новую прибыль за счет начисления процентов на нее. На рынке этот показатель отражает степень эффективности инвестирования в какие-либо облигации с разными ценами, размерами купонных выплат и сроками погашения.
Формула эффективной доходности очень сложная, поэтому для получения высокоточных результатов лучше воспользоваться специальными калькуляторами, которые есть на профильных сайтах.
Заключение
С помощью указанных выше формул можно самостоятельно рассчитать доходность облигаций. Это поможет сделать правильный выбор для вложения инвестиций.
Кроме того, чтобы совершать выгодные инвестиции на фондовом рынке, необходимо делать прогнозы, в том числе и потенциальных рисков. Для этого важно помнить о ценности фундаментального анализа. Чтобы прогнозы были точными, а торговля ценными бумагами эффективной, необходимо пользоваться фундаментальными факторами, которые создают ценовое движение. Ими являются денежные потоки, настроение участников рынка, анализ соотношения спроса и предложения, взаимосвязь финансовых рынков между собой и многие другие факторы.
