Главная > Новости от Alex Grey > Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвестору

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвестору

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвестору Балансовая стоимость акции (далее – БСА) – основной оценочный критерий работы любой компании, представляющий собой сумму чистых активов на одну ценную бумагу. Для инвесторов большое значение имеет не только коэффициент БСА, но и динамика колебаний данного показателя, который не является постоянным и периодически происходят его изменения. Балансовая стоимость также называется бухгалтерской, и она может значительно отличаться от номинальной цены.

БСА является отражением размера капитала, приходящегося на обычную акцию. Чтобы ее рассчитать, обычно, применяется информация о компании, взятая из баланса и устава эмитента, а также сведений о выпуске акций.

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвесторуСовокупная балансовая стоимость представляет собой сумму активов баланса за вычетом обязательств. В сущности, это собственный капитал компании или, другими словами, ее чистые активы, сформированные за счет собственных денежных средств.

Наиболее простой вариант, как рассчитать данный показатель, основан на данных баланса. При этом используется такая формула:

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвесторуЧто касается показателя ДУ, в балансе их отражение происходит на сч. 75 и сч. 80.

В строках баланса, указанных в формуле, содержится следующая информация: 1600 – итоговая сумма активов, 1400 и 1500 – долгосрочные и краткосрочные обязательства соответственно.

Из общей суммы задолженности необходимо вычесть показатель ДБП, отражаемый в строке баланса 1530, поскольку такие доходы образуются в результате безвозмездного пополнения капитала компании из любых источников финансирования, таких как помощь государства, субсидии или получение на безвозмездной основе зданий, сооружений и прочих основных средств.

БСА, приходящаяся на одну акцию

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвесторуИсходя из показателя совокупной БСА можно вычислить балансовую цену одной бумаги. Она имеет большое значение для инвесторов и трейдеров, анализирующих данный показатель в динамике относительно рыночной стоимости.

Чтобы рассчитать БСА, необходимо оценить соотношение объема чистых активов с итоговым объемом эмитированных и проданных обычных акций (ОА).

Как вычислить БСА

Для расчета балансовой цены следует использовать формулу, в которой можно оценить соотношение доли чистых активов к числу выпущенных акций.

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвесторуТакая формула предназначена для ситуаций, когда эмитент выпустил только ОА, без привилегированных (ПА).

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвесторуЕсли эмитент помимо ОА выпустил и ПА, БСА будет рассчитываться в качестве отношения разницы суммы чистых активов и ликвидационной стоимости ПА к общему числу ОА. Ликвидационная стоимость представляет собой стоимость погашения акций и долгов по дивидендным выплатам.

Если компания выпустила ПА в небольшом количестве, то указанная формула не применяется. Расчеты производятся по формуле, предназначенной для ОА.

Соотношение балансовой и рыночной цены акций

Формирование бухгалтерской стоимости (БСА) происходит на основании данных финансовой отчетности эмитента. Рыночная цена акции зачастую существенно отличается от бухгалтерской. На нее влияет ряд факторов:

  • соотношение рыночного спроса и предложения;
  • ситуация в экономике и политике;
  • степень эффективности функционирования сферы деятельности эмитента и др.

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвесторуЗначимым оценочным критерием, позволяющим определить потенциал акций, считается соотношение бухгалтерской и рыночной цен. Чтобы оценить данное соотношение, предназначен мультипликатор P/B. Он позволяет определить как недооцененные акции, так и те, в отношении которых наблюдается переоцененность на рынке.

Данный аналитический показатель, очень важен для участников торговли на фондовом рынке, поскольку он демонстрирует соотношение рыночной (Price) и балансовой (Book Value) цен. Он позволяет увидеть сумму средств, которые готовы затратить инвесторы за капитал эмитента, приходящийся на одну ценную бумагу.

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвесторуЕсли эмитент функционирует успешно, показатель Price почти всегда превышает Book Value, следовательно, P/B будет выше единицы.

Наиболее оптимальными являются показатели от 1,25 до 1,3, если они выше, это свидетельствует о спекулятивном росте цены акций.

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвесторуЕсли же данный коэффициент получается очень высоким, то, предположительно, акции данного эмитента в настоящее время переоценены.

Если акции имеют показатель P/B менее единицы, это свидетельствует о возможной недооцененности.

В целом, мультипликатор P/B обладает и положительными, и отрицательными сторонами.

Плюсы заключаются в следующих особенностях:

  • достаточной стабильности и слабой зависимостью от текущей рыночной ситуации в экономике;
  • возможности понимания инвесторами принципа оценки рынком чистых активов эмитента, а также определения суммы денежных средств, которую необходимо за них заплатить;
  • простоте расчетов показателя – справиться с этой задачей сможет даже неопытный инвестор.

Недостатками являются:

  • низкая эффективность в случае, если мультипликатор используется для оценки высокотехнологичных предприятий-эмитентов. Это связано с тем, что они имеют большие объемы нематериальных активов, их сложно корректно отразить в бухгалтерской отчетности;
  • возможность использования коэффициента для сравнительного анализа лишь в разрезе конкретной отрасли;
  • невозможность объективной оценки балансовой цены из-за разнообразия стандартов ведения учета, к примеру, МСФО (международные стандарты финансовой отчетности), РСБУ (российские стандарты бухгалтерского учета), GAAP (Generally Accepted Accounting Principles или общепринятые принципы бухгалтерского учета).

Следует помнить, что коэффициент P/B не стоит рассматривать в качестве единственного критерия оценки деятельности эмитента. Трейдеры и инвесторы должны применять его в совокупности с прочими способами анализа бизнеса для получения максимально полного понимания потенциальной цены акций и эффективности инвестиций.

Как интерпретировать показатели. Наглядные примеры.

Чтобы правильно и объективно оценить инвестиции нужно грамотно интерпретировать коэффициент P/B. Диапазоны его изменений характеризуют цену акций следующим образом:

  1. P/B = 1 – данное значение свидетельствует о наиболее адекватной оценке акции. Другими словами, балансовая стоимость эквивалентна рыночной, однако, такой показатель встречается на рынке ценных бумаг довольно нечасто.
  2. P/B = 1–2 – этот показатель свидетельствует об объективной оценке бумаг эмитента. То есть рыночная стоимость в этом случае больше суммы чистых активов эмитента, приходящихся на одну акцию.
  3. P/B> 2 – такое значение с максимальной вероятностью указывает на переоцененность активов компании. Однако следует помнить, что коэффициент может быть индивидуальным для каждого эмитента в зависимости от сферы деятельности. К примеру, для предприятий, работающих в сфере информационных технологий, P/B зачастую намного больше, чем в других отраслях. Примером можно назвать такие IT-компании, как Интел, Эппл или Майкрософт.

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвесторуЭмитенты, бизнес которых связан с информационными технологиями, затрачивают намного меньше материальных и других ресурсов для извлечения крупной прибыли.

  1. P/B <1 – данное значение с наибольшей вероятностью указывает на недооцененность активов компании. То есть рыночная цена их значительно меньше балансовой. При покупке акций с таким значением коэффициента инвестор должен знать, что платит за них сумму, которая намного ниже реальной цены акций.

Некоторые инвесторы используют стратегию инвестирования в компании, активы которых недооценены, поскольку коэффициент P/B может снижаться и у компаний с высокой ликвидностью. Однако данный подход сопряжен с некоторыми нюансами. Чтобы принят правильное решение, недостаточно применения только одного показателя. Заниженные значения коэффициента нельзя считать сигналом к обязательному инвестированию в актив данного эмитента. К примеру, если у предприятия заниженное значение P/B, при этом прибыль его ежедневно падает, а обязательства, наоборот, увеличиваются, вряд ли такие инвестиции будут выгодны.

Рассмотрим, как вычисляется P/B. Для этого разберем наглядный пример.

По данным бухгалтерской отчетности эмитента N, находящейся в открытом доступе на его сайте, результаты деятельности составляют:

  • строка 1600 = 107 520 368 000 руб.;
  • строка 1400 = 7 253 057 000 руб.;
  • строка 1500 = 91 110 001 000 руб.

Расчет балансовой цены компании N составляет: 107 520 368 000 – 7 253 057 000 – 91 110 001 000 = 9 157 310 000 руб.

Значение рыночной капитализации можно узнать на сайте Московской биржи. На момент расчетов данный показатель равен 12 365 015 763 рублей.

P/B = 12 365 015 763/ 9 157 310 000 = 1,4 – данный показатель свидетельствует об объективной оценке эмитента на рынке.

Заключение

Балансовая стоимость акции и почему ее нужно знать инвесторуБСА является значимым критерием оценки результатов финансовой деятельности компании, однако, не единственным. Его можно считать точкой опоры при выявлении рыночной тенденции в процессе биржевой торговли определенными акциями.

Зачастую балансовая стоимость значительно отличается от рыночной. Наблюдая динамику и соотношение этих двух значений можно оценить, насколько своевременными и перспективными являются инвестиции.

Начинающим инвесторам следует знать, что для успешного и прибыльного инвестирования в ценные бумаги важно руководствоваться фундаментальным анализом. Он изучает именно те факторы, которые создают ценовое движение. К ним относятся соотношение спроса и предложения, активность участников рынка, денежные потоки, а также взаимодействие финансовых рынков между собой.