Перед тем, как инвестировать средства в фондовый рынок, у начинающих инвесторов возникает вопрос: что дает им доходность акции и как она рассчитывается?
Каждый эмитент имеет свою дивидендную политику. Некоторые осуществляют дивидендные выплаты регулярно, два раза в год. Некоторые компании направляют полученную прибыль не на дивиденды, а на собственное развитие. Возможен и Buy back – обратный выкуп акций. Данная операция направлена на уменьшение числа свободно обращающихся бумаг с целью роста прибыльности каждой из них.
Владельцам акций данное решение, которое принимается на совете директоров, кажется выгодным. Известно, что дивидендные выплаты облагаются НДФЛ. В случае роста стоимости акций в долгосрочной перспективе акционеры освобождены от уплаты налогов до момента, пока актив не будет продаваться. Можно быть держателем акций свыше трех лет, а потом продать их без обязательства уплаты налога на доход с физлиц.
Каждый инвестор на первоначальном этапе инвестирования должен выбрать эмитента. При этом необходимо знать, что акции бывают следующих видов:
Дивидендная доходность акции должна сравниваться правильно. При сравнении сумм дивидендных выплат, приходящихся на одну бумагу, результат не будет корректным. Правильный расчет поможет выбрать объект инвестирования и адекватно его оценить. Чтобы спрогнозировать эффективность вложений, важно учесть также цену, по которой будет фактически продана акция.
Величина дивидендных выплат зависит от уровня кредитных ограничений. Иногда кредиторами запрещены его повышение и даже осуществление дивидендных выплат. Компаниям-эмитентам в США налоговые службы запрещают чрезмерно накапливать прибыль – это является благоприятным фактором для держателей их акций. Если налоговые органы оценят прибыль эмитента, как излишнюю, она попадает под налогообложение по повышенному проценту, который составляет 39,6 %. По этой причине американские эмитенты предпочитают регулярное осуществление дивидендных выплат.
Дивидендная доходность акции зарубежных компаний ниже, если сравнивать ее с эмитентами РФ. В США 3–5 % является достаточно высокой доходностью. Такой уровень обусловлен пониженной ставкой Федерального резерва. Однако это компенсируется снижением рисков до среднего уровня. Акции американских компаний с высокой доходностью относятся к активам высокого риска.
На основании суммы дивидендов за последний отчетный год можно сделать прогноз дивидендных выплат в следующем году. Однако этот прогноз не является достоверным. Эксперты рекомендуют инвесторам при выборе актива следующее:
Акционер получает доход за счет дивидендных выплат и роста цены акций причем второй источник прибыли является основным. Если деятельность эмитента прибыльная, он постоянно развивается и платит акционерам регулярные дивиденды, стоимость акций растет. На этапе роста можно извлечь неплохой доход с продажи бумаги.
Дивидендная доходность – это доля прибыли, разделенная между эмитентом и держателями ценных бумаг. Дивидендные выплаты осуществляются ежеквартально, ежегодно, раз в полгода и даже ежемесячно. Их размер устанавливается на собрании директоров.
Вычисляется в виде соотношения величины дивидендов и цены одной бумаги:
R = D (размер выплат) / P (стоимость акции) х 100
Чтобы увидеть наглядно, как посчитать доходность, приведем пример:
По результатам года на общем собрании была утверждена сумма дивидендов, равная 15 руб. На Московской бирже стоимость одной бумаги равна 165 руб. В таком случае дивидендная доходность будет равна: 15 / 165 х 100 = 9,09 %.
Чтобы рассчитать годовую доходность, суммированные дивидендные выплаты за этот срок делятся на цену бумаги, которая была установлена на момент последних выплаченных дивидендов.
Текущая доходность акции вычисляется таким образом:
R = (цена продажи P2 – цена приобретения P1) / P1 х 100
По результатам расчетов инвестор может увидеть сумму прибыли от продажи актива по текущей (рыночной) цене. То есть, при покупке акций по 165 руб., если по мере увеличения цены продать ее за 195 руб., текущая доходность составит 18,18 %.
Полная доходность – это сумма размера годовых дивидендов и роста стоимости акции. В виде формулы данный показатель выглядит следующим образом:
(размер дивиденда D + (цена продажи Р2 – цена покупки Р1)) / Р1 х 100
Если в течение года стоимость бумаг падает, даже наличие дивидендных выплат не поможет предотвратить отрицательное значение доходности. Например, если в начале года стоимость составляла 3200 руб. за акцию, а в конце года она упала до 2900 руб., дивиденды были равны 280 руб., а дивидендная доходность – 9,65 %. Тогда, согласно вышеуказанной формуле, полная доходность составляет: (280 + (2900 – 3200))/3200 х 100 % = – 0,63 %.
Таким образом, если бы инвестор купил актив в начале года, а продал в конце, он получил бы убыток, равный 0,63 %.
Данный показатель предназначен для того, чтобы инвестор мог оценить, насколько привлекательными являются для него акции. Цена бумаг и результат деятельности эмитента – не всегда могут точно отразить реальную ситуацию. Акционер может держать акции как меньше года, так и дольше. Чтобы сопоставить их доходность, потребуется равнозначный показатель – это доходность, выраженная в процентах годовых. Чтобы ее рассчитать, доходность умножают на коэффициент k, который равен 365 / количество дней владения активами.
На прибыльность акции влияют все вышеперечисленные показатели в совокупности. Конечная доходность вычисляется следующим образом:
Dk = ((Ps — Pp) / n + D) / Pp × 100
В данной формуле D – это среднее арифметическое дивидендных выплат за год, n – период владения акциями (измеряется в годах), Ps и Pp соответственно цена продажи и покупки бумаг.
Рассмотрим наглядный пример. Инвестор приобрел акцию, стоимость которой составила 89 руб., коэффициент равен 1,6. В течение 1-го года дивидендные выплаты составили 12 руб. Текущая доходность за 2-й год составила 18 %. На 3-й год дивиденды составляли уже 42%, выплаты осуществлялись ежеквартально. В этом же году акционер продал бумаги за один квартал до дивидендных выплат. Индекс отношения стоимости продажи к стоимости приобретения акции составил 1,22.
Исходя из заданных условий, конечная доходность рассчитывается следующим образом.
Расчет цен покупки и продажи:
Рр = 89 руб. × 1,6 = 142,4 руб.
Ps = 142,4 руб. × 1,22 = 173,73 руб.
Выполним расчет текущей доходности. Дивиденды за 1-й год составили 12 руб., текущая доходность за 2-й – 18 %. Тогда получаем:
Получается 142,4 руб. × 0,18 = 25,63 руб.
С учетом ставки 42 % за 3-й год, и дивидендных выплат лишь в течение трех кварталов, доходность за 3-й год составила:
89 руб. × 0,42 × 0,75 = 28,04 руб.
Далее вычислим среднегодовой размер дивидендов:
(12 + 25,63 + 28,04) / 2,75 = 23,88 руб.
Кроме дохода от дивидендных выплат, инвестор извлек прибыль от разницы между ценами покупки и продажи акции:
173,73 – 142,4 = 31,33 руб.
Далее подставляем полученные значения в формулу расчета конечной доходности:
(23,88 + 31,33 / 2,75) / 142,4 × 100 % = 24,77 %.
Таким образом, на каждый рубль, инвестируемый акционером в приобретение ценной бумаги, среднегодовая прибыль равна 25 коп., не учитывая налоги.
На доходность бумаг оказывают влияние многие факторы, причем большинство из них нельзя спрогнозировать:
Самостоятельно рассчитать доходность ценных бумаг помогут вышеуказанные формулы. При этом на сайтах крупнейших эмитентов в свободном доступе можно найти финансовую отчетность. Рассчитывать только на биржевые котировки недостаточно. Для выгодного инвестирования необходимо делать прогнозы, в том числе и потенциальных рисков, на основе точных данных, которые содержатся в опубликованных отчетах эмитентов.
Кроме того, начинающим инвесторам стоит помнить о важности фундаментального анализа. Чтобы прогнозы были достоверными, а торговля ценными бумагами прибыльной, важно руководствоваться фундаментальными факторами, которые создают движение цены. К ним относятся денежные потоки, настроение участников рынка, оценка соотношения спроса и предложения, взаимодействие финансовых рынков между собой и многие другие факторы.