В зависимости от наличия или отсутствия срока погашения ценные бумаги подразделяются на срочные и бессрочные. Срочные предусматривают определенный срок существования. Бессрочные ценные бумаги его не имеют, они могут обращаться неограниченный период времени, в течение которого они будут постоянно приносить прибыль их держателю. Размер этой прибыли определяется в условиях их эмиссии.
Бессрочная ценная бумага – это может быть привилегированная или обыкновенная акция, депозитарная расписка, а также бессрочные облигации и векселя, называемые ависта. Рассмотрим каждый вид ценных бумаг в отдельности.
Акции
Акции предоставляют их держателю возможность принимать участие в управлении акционерным обществом, которое их выпускает. При этом акционер будет получать долю прибыли эмитента в виде дивидендных выплат. Рыночная капитализация компании-эмитента представляет собой суммарную стоимость бумаг, выпущенных ею. Каждая бумага является маленькой частью этого эмитента. Акции бывают обычными и привилегированными.
Обычная бессрочная акция предоставляет право участия в голосовании на общем заседании акционеров. Привилегированные не дают их держателю такого права, но этот недостаток компенсируется гарантией получения дивидендных выплат по ним.
На общем собрании принимаются решения, связанные с распределением полученной прибыли. При этом она может быть направлена на дивидендные выплаты, а также использоваться для других более важных целей. Это касается обычных акций. В данном случае акционеры останутся без дивидендов. Однако держатели привилегированных акций в любом случае получат дивидендные выплаты.
Обычно, величина выплат по дивидендам для держателей привилегированных бумаг устанавливается в виде фиксированного процента. Размер дивидендных выплат по обычным акциям устанавливается на собрании акционеров. По этой причине они могут вообще не выплачиваться или же их размер может существенно превышать процент, который является фиксированным для дивидендов по привилегированным акциям.
Депозитарные расписки
Депозитарная расписка – это бессрочная ценная бумага, которая свидетельствует о праве владения акциями. Возникает вопрос, для чего они нужны? Ведь гораздо проще купить сами акции, а не депозитарную расписку. Суть этих ценных бумаг заключается в том, что, если инвестор желает вкладывать средства в акции иностранных эмитентов, он не всегда сможет их купить по нескольким причинам. В первую очередь, часто действующее законодательство запрещает осуществлять прямое инвестирование в ценные бумаги зарубежных эмитентов. Кроме того, сами эмитенты часто отдают предпочтение депозитарным распискам в виде альтернативы получения допуска акций в обращения в иностранных государствах (рассматривая данный пример, стоит отметить, что вариант с депозитарными расписками намного дешевле).
Принцип обращения бумаг данного типа предельно простой. В одном государстве акции, облигации и другие ценные бумаги передаются в банк кастодиан. Это финансовое учреждение, в которое бумаги клиентов помещаются на хранение для минимизации рисков, связанных с их потерей или кражей. В то же время в другом государстве происходит выпуск депозитарных расписок, предоставляющих право хранения бумаг в банке. Основным преимуществом этого является возможность инвестора, не имея на руках самих ценных бумаг, воспользоваться всеми выгодными условиями, которые дает владением ими. То есть, получать дивидендные выплаты и извлекать прибыль за счет курсовой разницы.
Помимо того, положительными сторонами депозитарных расписок является:
- удобство владения ценными бумагами зарубежных эмитентов;
- значительное упрощение процесса торговли акциями иностранных компаний, а также взаиморасчетов по ним;
- сравнительно невысокая комиссия за приобретение и депозитарное хранение ценных бумаг;
- право держателя депозитарной расписки на бумаги определенного эмитента принятия участия в его управлении, включая реализацию права голоса при посредничестве депозитария.
Депозитарные расписки бывают нескольких видов. Аббревиатурой отечественных является РДР, а у европейских – EDR. Также бывают американские ADR и глобальные GDR.
Бессрочные векселя или ависта
Эти бумаги носят название ависта. Также их называют векселями, предусматривающими оплату по предъявлении. В сущности, ависта является определенным подобием денежных средств. Данный вексель может передаваться второй стороне в виде оплаты за какие-либо активы, продукцию, услуги. Его можно обналичить в любой период времени.
Передается ависта путем внесения индоссамента – так называется соответствующая надпись о передаче векселя. Стоит отметить, что необходимость индоссамента предусмотрена лишь в случае, если первоначально бессрочный вексель выписывался на определенное лицо. В случае выписки векселя на предъявителя обналичивание его возможно любым лицом, которое предъявляет его к оплате.
Ависта отличается от обыкновенных векселей внесением соответствующей надписи, которая подтверждает возможность совершения выплаты в любой момент по желанию предъявителя. Данная надпись носит то же самое название, как и вексель, то есть, ависта.
Бессрочные облигации
Обыкновенная облигация представляет собой долговую ценную бумагу, имеющую окончательный срок обращения. При эмиссии облигаций компания-эмитент занимает средства инвесторов, приобретающих их. Момент возвращения заемных средств ограничен сроком, на который были выпущены данные бумаги.
Но есть еще один вид облигаций, не имеющий окончательного срока существования. Такие облигации носят название вечные или бессрочные. Ими являются не только ценные бумаги, которые не имеют определенного срока погашения, но и погашаемые спустя долгосрочные периоды свыше пятидесяти лет.
Возникает вопрос: в чем необходимость таких долговых бумаг, по которым никогда не будет возвращен долг? И все же, их можно назвать достаточно востребованным активом. Это обусловлено тем, что бессрочные облигации дают право получения по ним купонного дохода в течение очень длительного периода времени. При этом купонная ставка, как правило, выше купонного дохода классических облигаций. Таким образом, вкладывать инвестиции в них интереснее всего долгосрочным инвесторам.
Помимо того, весомым преимуществом рассматриваемого актива является то, что по нему нет необходимости в уплате налогов. Также купонный доход не облагается налогом у гособлигаций. Для остальных бумаг отечественных эмитентов налогообложение обязательно лишь в случае, если величина купонного дохода выше ставки рефинансирования Центробанка России больше, чем на 5 процентов.
В заключение стоит отметить, что вне зависимости от выбора ценных бумаг, каждый инвестор должен тщательно взвешивать принимаемые решения. Они должны быть обоснованы фундаментальными факторами. Создающими движение на рынке. Ими являются соотношение спроса и предложения, денежные потоки, настроение публики, а также воздействие финансовых рынков друг на друга. Именно фундаментальный анализ имеет большое значение для эффективной и прибыльной торговли.
