При покупке акций инвестор может удерживать ее в своем портфеле в течение любого периода времени. При этом в определенные моменты будет происходить изменение их цены. На фондовом рынке ограничивает период жизни акций делистинг. Это момент, когда они исключаются из обращения.
Что касается торговли на срочном рынке, ситуация на нем складывается иначе. Существует такое понятие, как экспирация. У фьючерсов и опционов срок действия ограничен. Дата исполнения контрактов и обязательств по ним известна заранее.
Таким образом, экспирация — это окончание срока действия фьючерсных и опционных контрактов на срочном рынке, что предусматривает расчет сторон по ним в соответствии с условиями этих контрактов. Рассмотрим подробнее это понятие и роль, которую играет экспирация в работе инвестора.
Порядок наступления момента исполнения контракта
Порядок экспирации не регламентирован законодательством разных стран, предусматривающим правила работы фондовой биржи и активов, обращающихся на них. В связи с этим каждая биржа устанавливает свой порядок исполнения фьючерсных и опционных контрактов. Обращение каждого из них сопровождается спецификацией. В ней указываются все параметры определенного фьючерса или опциона. Также в ней указываются даты начала обращения и экспирации, то есть момента исполнения контракта, точная информация по которому прописывается в карточке торгового инструмента.
Опционные контракты, зависимо от периода исполнения и срока экспирации, прописанных в спецификации, подразделяются на недельные, месячные и квартальные. Фьючерсные контракты бывают месячные и квартальные. Когда наступает срок исполнения, осуществляется расчет по базовому активу. В зависимости от того, какой тип фьючерса или опциона был куплен или продан (поставочный/расчетный), производится его поставка или списание.
Когда наступает срок экспирации, происходит подсчет итогов. Клиринг осуществляется в промежутке от 18-45 до 19-00 по МСК. Если контракт является расчетным, зачисления и списания по нему осуществляется непосредственно после клиринга. Если контракт является поставочным, зачисления и списания производятся на последующий торговый день после срока исполнения.
В основном, срочные инструменты заканчивают свое обращение в середине марта, июня, сентября и декабря. Это взаимосвязано с тем, что в середине данных месяцев одновременно со сроком исполнения недельных и месячных контрактов, закрываются квартальные фьючерсные и опционные контракты.
Дату исполнения каждого контракта отследить трудно. В связи с этим специально для инвесторов предназначены календари экспирации.
Контракт может быть исполнен раньше окончания срока, то есть досрочно. Его владелец может в любой момент сделать запрос на исполнение обязательств. Тогда фьючерс может быть закрыт по текущей цене. Экспирация фьючерсных контрактов раньше срока считается сложной темой. Для закрытия данных контрактов проводится открытие противоположной равноценной сделки. Она называется обратной или офсетной. К примеру, в случае открытия сделки на покупку на 5 фьючерсных контрактов по Индексу РТС, их владелец должен выполнить открытие сделки на покупку на такое же число контрактов. В итоге обязательства по фьючерсу будут закрыты. Так инвесторы всего мира производят закрытие большинства контрактов. При этом в их планы не входит осуществление поставки по ним базового торгового инструмента в срок экспирации.
Есть такая процедура, которая называется автоэкспирация. Она предусмотрена для всех опционов, торгуемых на бирже. Автоматическая экспирация осуществляется в последний день обращения контракта до клиринга. Инвестор может сделать запрос об отключении опции автоэкспирации.
Почему важно следить за сроками экспирации
Рассмотрев, что такое экспирация, стоит разобраться с тем, зачем сведения о ней нужны участникам срочного рынка. В день, когда закрываются фьючерсные и опционные контракты, на рынке зачастую происходят всплески волатильности.
Самые выраженные ценовые движения наблюдаются, если на момент исполнения фьючерсов или опционов остаются крупные торговые объемы открытых сделок. Участники торговли, находящиеся в убыточных позициях, начинают совершать открытие обратных сделок. Это позволяет в какой-то мере сократить убытки. Крупные инвесторы могут оказать влияние на торговый инструмент путем закрытия своих сделок до момента наступления срока исполнения контрактов.
На повышение волатильности оказывают влияние неожиданный выход новостей или различные события, происходящие на финансовых рынках. Стоит учесть, что даже самые сильные колебания цены в срок экспирации фьючерсов и опционов могут лишь временно повлиять на стоимость базовых инструментов.
Трейдерам, предпочитающим внутридневную и скальпирующую торговлю в эти даты, особенно, если они относятся к срокам квартальных экспираций, рекомендуется быть особенно внимательными в процессе торгов. Это связано с тем, что высокая волатильность активов может привести к закрытию сделок раньше времени и к Margin Call – ситуации, когда брокер принудительно закрывает сделку.
Цена может устремиться в неправильном направлении, в результате чего сработает стоп-ордер Stop Loss, после чего цена возвратится на прежний уровень.
Активы срочного рынка имеют множество параметров. Для торговли с ними мало знать сроки экспирации, а также особенности работы срочного рынка. Важно руководствоваться методами фундаментального анализа. Это связано с тем, что они рассматривают факторы, создающие ценовое движение на рынке. К ним относятся денежные потоки, настроение участников торговли, оценка соотношения спроса и предложения. Также одним из этих факторов является взаимодействие финансовых рынков между собой.
