Впервые хедж-фонд появился в Соединенных Штатах. Инициатором был социолог Альфред Уинслоу Джонс. Пайщиками являлись его близкие. В результате его инициатива принесла ему большой успех. Уже через 6 лет инвестирования он имел заработок свыше 65 процентов годовых. Стоит заметить, что самые крупные инвестиционные фонды в то время имели прибыльность намного ниже. У него появилось много последователей и количество хедж-фондов стремительно росло. Название этот новый тип инвестиционных фондов получил от слова hedge, которое в переводе с английского языка означает страхование, защита.
Рассмотрим подробнее, что такое хедж-фонды и как работает стратегия А. Джонса? Она состоит в открытии длительных позиций, а именно, в покупке акций, которые недооценены, но имеют высокий потенциал роста, вместе с одновременным входом в краткосрочные позиции по переоцененным активам.
Следовательно, в периоды, когда наблюдался рост экономики, он извлекал прибыль от роста недооцененных активов, а когда имел место спад – от снижения курса переоцененных акций.
Стоит отметить, что на сегодняшний день хедж-фонды действуют в соответствии с абсолютно разными стратегиями и никак не взаимосвязаны с хеджированием.
Хеджирование представляет собой торговую стратегию, основанную на открытии сделок разных направлений на разных рынках для возмещения убытков по одной сделке за счет прибыли по второй сделке. Стандартное хеджирование предусматривает открытие сделок на срочном рынке, противоположных сделкам на спотовом. Примером является приобретение ценных бумаг на фондовой бирже, сопровождаемое продажей фьючерсного контракта на срочном рынке.
Кроме этого, работа хедж-фондов часто сопровождается более высокими рисками, чем прочие инвестиционные фонды.
Особенности инвестиционной деятельности хедж-фондов
Инвестором не может стать любой желающий. Пайщиком может быть только профессиональный вкладчик. Чтобы получить такой статус в нашей стране, нужно быть владельцем капитала для инвестиций свыше 3 млн. рублей. В США действуют такие же правила, только размер инвестиционного капитала равен 5 млн. американских долларов для физических лиц и 25 млн. долларов для юридических лиц или институциональных инвесторов.
Хедж-фонд мало зависит от регулирующих госорганов, а часто бывает совершенно не ограничивается законодательством. Это предоставляет свободу действий тем, кто управляет им, и, если грамотно подойти к делу, можно извлекать крупную прибыль от инвестирования. Однако есть и вторая сторона – инвестиционная деятельность из-за отсутствия нормативно-правового регулирования сопровождается рисками для инвесторов.
Многообразие торговых стратегий и активов, которые доступны для хедж-фондов, способствует использованию самых гибких инвестиционных стратегий. Информация для сопоставления: классические паевые инвестиционные фонды могут вкладывать средства лишь в определенное количество активов, в частности, в ценные бумаги. Хедж-фонд, кроме того может осуществлять инвестиции в драгметаллы, недвижимое имущество, землю, производные активы, форекс. Существует и криптовалютный хедж-фонд.
Рассматриваемые фонды могут пользоваться в ходе деятельности кредитными средствами, т.е. осуществлять торговлю с помощью leverage, что способствует росту прибыли, но в то же время может привести к колоссальным убыткам.
Еще одна отличительная черта инвестиционной деятельности данного типа заключается в том, что управляющему хедж-фонда достаются не только зафиксированная процентная ставка за управление капиталом инвесторов, но и серьезный процент в случае прибыльной работы фонда.
Инвестиции в такие фонды, как правило, носят долгосрочный характер. В деятельности их может закрепляться правило, которое служит ограничением для наименьшего срока инвестирования. Это отрицательно влияет на ликвидность данных инвестиций с позиции инвесторов.
Рейтинг фондов (хедж фондов) в России и других странах мира
Наиболее известным хедж-фондом можно назвать Quantum, который был сформирован знаменитым инвестором Дж. Соросом. Буквально за один день Quantum получил 1 000 000 $ на падении валюты Великобритании, после чего стал всемирно известным.
Больше всего насчитывается британских хедж-фондов, и фондов в США. Самыми известными являются AQR Capital Management, Bridgewater Associates.
В нашей стране такие фонды еще не так популярны, в частности, из-за несовершенного нормативно-правового регулирования. Аналогичными хедж-фондам западных стран считаются общие фонды банковского управления, которые отличаются большой свободой выбора инвестиционных стратегий и активов и мало контролируются государственными органами.
Большая часть таких фондов имеет регистрацию в оффшорах. В России ведут деятельность следующие хедж-фонды: «Открытие», ВТБ-капитал, Атон-лайт и другие.
В соответствии с классификацией МВФ, рассматриваемые фонды подразделяются на:
- глобальные – способные открывать сделки на международных рынках финансов;
- макрофонды – способные открывать сделки в пределах одной страны;
- арбитражные – относятся к стандартным хедж-фондам, поскольку их стратегия максимально отвечает названию и заключается в следующем: они могут как открыть сделки разных направлений на взаимосвязанные между собой активы, так и получать прибыль из незначительных схождений/отклонений их стоимости.
Структура и состав
Структура рассматриваемых фондов непростая. Она состоит из большого количества отделов и подразделений: отдел аудита, инвестиционный, юридический отдел и многие другие. Хедж-фонд может сотрудничать с банковскими учреждениями, инвестиционными и брокерскими компаниями и прочими организациями.
В целом базовая структура этих фондов выглядит таким образом:
Рассмотрим подробно каждое подразделение:
- Банк-кастодиан представляет собой промежуточный элемент между хедж-фондом и вкладчиками. Здесь происходит открытие счетов, на которых лежат финансовые активы инвесторов. Обычно банк-кастодиан – это один из самых надежных и проверенных банков.
- Прайм-брокер – это звено, с помощью которого осуществляется деятельность на рынке финансов. Кроме этого, прайм-брокер выполняет много значимых для работы фонда функций. Таким брокером может быть крупный банк или организация, которая ведет инвестиционную деятельность.
- Управляющий – это главное звено фонда, который выбирает стратегическое направление инвестиционной деятельности, его решения в значительной степени влияет на результаты работы хедж-фонда. Он имеет довольно крупное вознаграждение, которое непосредственно зависит от прибыли, приносимой фонду в результате его решений инвестиционного характера. Следует заметить, что управляющим может быть не только физическое лицо, но и юридическое.
- Администратор – отвечает за проведение аудиторских проверок, за ведение бухгалтерского учета и предоставление финансовой отчетности, занимается независимым оцениванием активов хедж-фонда и прочей административной работой.
Пример деятельности хедж-фонда. Как рассчитывается вознаграждение
В качестве примера разберем деятельность так называемого хедж-фонда X, в регламенте которого предусмотрены следующие положения, связанные с вознаграждением управляющего:
- величина комиссионного вознаграждения, которое перечисляется фонду с клиентов за управление их деньгами, равна 2 процента годовых;
- если прибыльность фонда будет больше 10 процентов в год, управляющий получает вознаграждение 20 процентов от суммы годового дохода.
Допустим, хедж-фонд X привлек вкладчиков в количестве 20 человек. Каждый вкладчик инвестировал 5 млн. долларов. Следовательно, в управлении хедж-фонда находится 100 млн. долларов.
Размещение данных средств осуществлялось на счетах банка-кастодиана. В последствии, согласно решению управляющего, данные средства были вложены в ценные бумаги, после чего, спустя год, прибыль хедж-фонда X была равна 30 млн. долларов, которая составила 30 процентов годовых.
С учетом того, что договоренность с вкладчиками предусматривает 10 процентов в год, а по факту прибыль составила 30 процентов, управляющий получил вознаграждение, которое составило 20 процентов от суммарного дохода. Помимо того, согласно тому же договору, хедж-фонд X взимает 2 процента за управление денежными средствами.
Следовательно, прибыль будет распределена так:
Фонд получит 22 процента от 30 млн. долларов (вознаграждение – 20 процентов и комиссионные 2 процента). В сумме это составляет:
(30 млн. долларов / 100) * 22 = 6,6 млн. долларов.
Вкладчики получают остаток прибыли, величина которой составляет:
(30 млн. долларов – 6,6 млн. долларов = 23,4 млн. долларов.
Поскольку в рассматриваемом случае все инвестиции были одинаковой величины, прибыль, которую извлечет каждый инвестор, составит:
23,4 млн. долларов / 20 = 1,17 млн. долларов.
Часто задаваемые вопросы
Что такое хедж-фонд?
Хедж-фонды представляют собой инвестиционные компании, предусматривающие долевое участие. Они созданы с целью сохранности капитала инвесторов и эффективного его приумножения. Это достигается за счет вложения в самые прибыльные торговые инструменты. Прибыльность их определяется управляющими фонда. Название «хедж-фонд» образуется от термина «хеджирование» и обусловлено тем, что целью фонда является максимальное увеличение прибыли и устранение рисков. Структура хедж-фонда включает в себя множество подразделений. Фонд сотрудничает с банками, брокерами и различными инвестиционными компаниями.
Как работают хедж фонды?
Посредником между хедж-фондом и вкладчиками является банк-кастодиан. Именно в нем осуществляется открытие счетов, на которых размещаются денежные средства вкладчиков. Фонд привлекает инвесторов, каждый из них вкладывает определенную сумму, находящуюся в распоряжении хедж-фонда. Деньги размещаются на счетах банка-кастодиана.
Управляющий является главным звеном. Он принимает инвестиционные решения, приносящие прибыль, и получает за это крупное вознаграждение в виде определенного процента. Остальную часть прибыли получает фонд и инвесторы. Деятельность на финансовом рынке осуществляется с помощью прайм-брокера.
Как открыть хедж фонд?
Сначала открывается и регистрируется управляющая компания, которая будет привлекать крупных инвесторов. Следующим этапом является поиск крупного и надежного банка кастодиана. Затем необходимо найти инвесторов. Также для эффективной деятельности хедж-фонда необходимы грамотные управляющий, юрист, администратор, инвестиционные консультанты, трейдеры, аналитики. Администратор отвечает за периодические расчеты чистой стоимости активов на определенный момент времени. Для осуществления деятельности важно наличие собственного капитала и выбор надежного брокера для открытия брокерских счетов.
