Существует мнение, что ESG инвестирование, связанное с принципами ответственности бизнеса, приносят меньше прибыли в отличие от стандартных инвестиций. И все же некоторые исследования доказали, что ценные бумаги «ответственных» эмитентов имеют меньшую волатильность и более высокую доходность. Чем это обусловлено?
Исследования показывают, что инвестиции ESG так же выгодны, как и обычные, а в некоторых случаях они даже лидируют по показателям прибыльности. Например, в 2019 г. ESG фонды превзошли даже фондовый индекс S&P500.
ESG-инвестиции на передний план ставят людей – их мнение по какому-либо вопросу, качество его рабочих условий и жизни, справедливое распределение благ, взаимоотношения с другими людьми. Доход и прочие финансовые критерии деятельности компании можно учитывать лишь после того, как оценен ее социальный вклад.
Инвестиции, учитывающие ESG-факторы, позволяют сформировать портфель, который служит отражением моральных принципов инвестора. Такие вложения значимы по той причине, что помогают частным инвесторам оказывать влияние на рынок и экономическое развитие за счет поддержки компаний, концепция которых им близка. Это называется «сознательный капитализм».
Рассмотрим подробнее, что такое ESG. Это понятие складывается из трех принципов: environmental-social-governance. В переводе с английского это значит окружающая среда – социальная сфера – корпоративное управление.
ESG является ответственным инвестированием. К данной инициативе могут присоединиться любые организации и структуры, если они разделяют эти принципы. Данное понятие не следует обобщать с SRI – социально-ответственными инвестициями. Хотя они достаточно близки по значению. Отличие заключается в том, что SRI — это инвестирование, учитывающее моральные соображения и этику. Оно является более категоричным, к примеру, не вкладывать капитал в компании, производящие оружие, алкогольные напитки, табачные изделия.
Существует вид инвестирования, противоположный SRI и ESG. Он называется Sin Stocks, то есть вклад денег в предприятия, деятельность которых противоречит этике, моральным соображениям, духовным ценностям, однако, приносит немалую прибыль своим владельцам и акционерам.
ESG представляет собой политику инвестирования, цель которой – благоприятное влияние на социум, эффективность управления бизнесом, экологию в течение длительного периода времени. На практике это значит следующее – перед тем, как инвестировать в какую-либо компанию, инвестор проводит оценку ее деятельности на основании перечисленных выше критериев.
Затем он решает либо инвестировать в нее капитал, либо сократить свое присутствие или совсем отказаться участвовать в бизнесе этой компании, поскольку она нарушает принципы ответственного инвестирования.
Подробнее о ESG критериях
ESG критерии – это ESG-индексы, которые являются основными показателями деятельности компании, и рейтинги, представляющие собой точку зрения международного агентства, связанную с соответствием бизнеса принципам ESG (ответственного инвестирования).
Что необходимо учесть, составляя рейтинг? Это следующие показатели:
- Критерии E (экологические). К ним относятся принципы экологической концепции в компании, обращение с производственными отходами, степень влияния деятельности на атмосферу, почву и водное пространство и на экологическую обстановку в целом. Также сюда входит наличие в компании плана, направленного на сокращение негативного влияния на окружающую среду, наличие в портфеле «зеленых проектов» (для банков и кредитных организаций).
- Критерии S (социальные). К ним относится политика компании, связанная с социальной ответственностью, безопасность условий труда, заработная плата, защищенность работников и их профессиональный рост, текучка кадров, взаимодействие с клиентами и деловыми партнерами. Сюда же можно отнести наличие в организации плана мероприятий, направленных на улучшение социальных показателей.
- Критерии G (корпоративные). Ими являются деловая репутация компании, эффективность работы руководителей, защита прав и интересов акционеров, прозрачность деятельности организации. Также к этим показателям относится наличие разработанной стратегии развития и системы, нацеленной на соблюдение риск-менеджмента.
ESG-инвестирование в России
В России понятия ответственное инвестирование или социально-ответственный бизнес появились не так давно. И все же многие российские компании следуют новой тенденции, так как от этого во многом зависит привлекательность российских ценных бумаг на международном фондовом рынке.
К примеру, стремящиеся поднять свой рейтинг в сфере ESG, российские компании, поставляющие сырье, делают акцент на добыче газа, поскольку этот вид топлива более экологичен. Они занимаются посадкой лесов, создают филиалы, соответствующие принципам экологичности, социальности и эффективного управления и избавляются от подразделений, которые не соответствуют данным параметрам. Московская биржа и РСПП рассчитывают два индекса:
- индекс MRRT – Ответственность и открытость;
- индекс MRSV – Вектор устойчивого развития.
Как стать ESG-инвестором
Один из самых простых способов стать инвестором ESG – это инвестировать в фонды ETF. Они выбирают активы, соответствующие критериям environmental-social-governance. Их называют этическими. На Московской Бирже их еще нет, однако. На международном рынке их уже много, поэтому каждый инвестор может выбрать ETF-фонд, который имеет максимально приближенную его взглядам идеологию. К примеру, некоторые американские фонды инвестируют капитал в компании, в руководящем составе которых большая доля женщин, а также они имеют принципиальную позицию – не вкладывать деньги в компании, изготавливающие меховые изделия или сигареты.
Приобрести «зеленые» облигации, которые привлекают капитал на экологические проекты. В 2007 г. впервые такие облигации эмитировал Европейский инвестиционный банк, а к концу 2018 г. они уже появились в нашей стране. В настоящее время в листинге Московской биржи есть несколько таких облигаций, включая две эмиссии «зеленых» евробондов.
ESG-индексы и ESG-рейтинги дают возможность проверить компании, выпускающие акции, на предмет соответствия их принципам ответственного инвестирования.
Положительные стороны ответственного инвестирования
Кроме удовлетворения морально-этических принципов, использование стратегий ответственного инвестирования в перспективном рассмотрении приведет к росту прибыльности бизнеса. К ключевым факторам можно отнести:
- введение в Европейском союзе трансграничного углеродного налога (за выброс в атмосферу углекислого газа);
- минимизация рисков, связанных с вмешательством контролирующих органов, увеличивающих издержки;
- минимизация рисков, связанных с потерей денежных средств за счет увеличения операционных, страховых и капитальных затрат;
- сокращение рисков убытков, возникающих из-за смены предпочтений потребителей или деятельности общественных активистов;
- сокращение рисков, возникающих в результате развития «зеленых» технологий, а также упадка в некоторых секторов индустрии.
С какими рисками сопряжены ESG-инвестиции
Ответственное инвестирование сопряжено с определенными рисками. К ним относятся следующие:
- Универсальные стандарты ESG-инвестирования отсутствуют. Вопреки тому, что существуют ESG-рейтинги и ESG-индексы, позволяющие выработать оценочные критерии в сфере ESG-инвестиций в процессе осуществления деятельности, единые стандарты, контролирующие соблюдение принципов environmental-social-governance, еще не разработаны. В связи с этим в определенных фондах встречаются такие компании, уровень социальной ответственности которых остается под сомнением.
Поэтому важно проверять активы тех фондов, в которые инвесторы вкладывают свои средства.
- Отсутствуют сведения в долгосрочной перспективе о финансовых результатах деятельности компаний, работающих по принципу ESG. Если станет известно, что деятельность ESG-ориентированных компаний нестабильна, как предполагалось ранее, инвесторы, нацеленные на извлечение крупной прибыли, вероятнее всего уйдут из данного сектора.
- Ответственные инвестиции попадают под налогообложение, в связи этим уменьшается их прибыльность.
Некоторые эксперты считают, что стремление компании к соответствию ESG-критериев имеет свои подводные камни. В первую очередь у крупных предприятий это может оказаться уловкой, позволяющей улучшить имидж и скрыть размеры истинного ущерба от их бизнеса.
Экологическая политика выгодна предприятиям, но в реальности действия в данном направлении не дают им значимой отдачи. А инвестиционные управляющие с юридической точки зрения не должны совершать действий, которые препятствуют получению прибыли.
В результате соблюдение ими критериев ESG-инвестирования происходит лишь на словах. На практике они находятся в поиске компаний, приносящих более крупный доход. Если они вкладывают средства в менее доходные компании, их клиенты попадают под налогообложение, что уменьшает их прибыль.
Однако вопреки особенностям фондового рынка России, ESG-инвестиции станут еще более актуальными. Российские компании в такой же степени нуждаются в кредитовании и инвестициях, как и зарубежные. В глобальных экономических условиях с учетом экологической тенденции данное заключение напрашивается само собой.
