Форвардные контракты являются одним из интереснейших торговых инструментов. В чем заключается его необычность? Этот инструмент в условиях рынка позволяет защитить бизнес от возникновения различных неожиданных обстоятельств, но, в то же время, в определенной ситуации он сам может стать фактором риска.
Если объяснить проще, форвардный контракт – это сделка, совершаемая двумя участниками, которая предусматривает куплю или продажу актива в будущем по установленной цене.
Форвард, имеющий привязку к определенному товару, сумме поставки или ее сроку, можно применить для хеджирования рисков, связанных с негативными последствиями снижения стоимости базового актива.
Форварды аналогичны фьючерсам и все же, есть одно отличие. Торговля ими осуществляется не на централизованной бирже. Это внебиржевой финансовый инструмент.
Фьючерсный контракт отличается от форвардного, в котором все пункты определяются в индивидуальном порядке, абсолютной прозрачностью. Исполнение обязательств по фьючерсам гарантирует биржевая площадка. И все же, в форвардных контрактах, обязательными являются следующие пункты, которые составляются в произвольной форме:
- предметом сделки может быть любой базовый инструмент;
- объемы поставок – они могут измеряться в любых единицах;
- срок исполнения контракта – не может быть изменен, он является фиксированным;
- указывается место передачи базового актива;
- указывается стоимость исполнения – она является фиксированной, это неизменная величина;
- фиксируется цена на момент заключения сделки (она называется форвардной ценой).
Какие бывают виды форвардов
Рассмотрим виды форвардных контрактов. В зависимости от базового актива они подразделяются на:
- Финансовые – в этом виде контракта базовым активом является финансовый инструмент, например, валюта, акции или процентные ставки. Форварды заключаются, чаще всего, между двумя банковскими организациями или с одним банком.
- Товарные – контракт предусматривает поставку товара. Активом здесь могут быть сырье, энергетические ресурсы, промышленные товары и т.д. Заключается такая форвардная сделка между двумя сторонами, одна из которых – производитель, вторая – поставщик.
Цена, о которой договорились участники сделки, является ценой поставки. Существует 3 основных типа форвардов:
Поставочный – результатом сделки является поставка товара, который является базовым активом, в установленном объеме.- Расчетный – в данном случае реальная поставка товара не предусмотрена. Одна сторона сделки платит второй стороне ценовую разницу между стоимостью актива на момент заключение контракта и стоимостью к сроку его исполнения. Таким является большинство валютных форвардов.
- Форвардный валютный контракт – предусматривает обмен валют между участниками по предварительно установленному курсу.
В чем заключается форвардное хеджирование
Хеджирование – это процесс минимизации рисков, связанных с возможными убытками, которые возникают на различных рынках в случае, если события развиваются негативно. Форвардные сделки применяются в целях хеджирования, как и опционные и фьючерсные контракты.
Как правило, хеджированию подлежат следующие риски:
- Товарный – данный вид риска сопряжен с различными событиями, которые могут повлиять на текущие цены и цены в дальнейшей перспективе. К нему относятся инфляция и ситуации, когда падает спрос на товар, происходят природные катаклизмы.
- Валютный – возникновение этого риска возможно, если внезапно меняется курс национальной валюты.
- Процентный – возникновение этого типа рисков может быть спровоцировано изменившимися процентными ставками.
Разберем наглядный пример того, как происходит форвардное хеджирование. Допустим, поставщик имеет тонну зерна, которую планирует продать по прошествии трех месяцев. Он переживает, что цена на зерно может упасть. Чтобы защитить себя от потенциальных убытков, он заключает контракт с покупателем, в котором предусматривает продажу тонны зерна спустя трехмесячный срок по установленной цене 250 долларов.
Следует отметить, что базовый актив, являющийся предметом сделки (в нашем случае зерно), не обязательно должен фактически присутствовать у продавца на момент заключения форвардного контракта – главное, чтобы он был в наличии на момент его исполнения.
Какое поведение спотовой цены на зерно будет спустя 3 месяца? (спот-цена – это стоимость, по которой закрываются фьючерсы и форварды, то есть цена «здесь и сейчас»). Возможны три варианта развития событий:
- Не изменится. В нашем примере она останется 250 долларов за тонну зерна. В данном случае продающая сторона передает покупающей товар, после чего происходит закрытие сделки.
- Увеличится. К примеру, она составит 270 долларов за тонну. Продавец с удовольствием продал бы зерно по новой стоимости, которая более выгодна для него, однако, он заключил контракт. Разница 20 долларов за тонну является прибылью, которую он упускает. Однако вместе с тем, его риски сведены к минимуму и он соблюдает спокойствие в продолжении срока действия контракта.
- Упадет. К примеру, цена составит 240 долларов за тонну. Продавец будет рад, что заключил форвардную сделку. Теперь он может продать зерно по стоимости выше рыночной.
Положительные и отрицательные стороны форвардов
Форвардные сделки – это сделки, имеющие свои плюсы и минусы. Их преимущества и недостатки связаны с тем, что их заключение проходит на внебиржевом рынке. Этим они отличаются от фьючерсных контрактов, что позволяет отметить следующие плюсы:
- Нет необходимости в отчетности, которая требуется для всех видов контрактов, заключаемых на биржевых площадках.
- Отсутствуют финансовые издержки при заключении форвардов, в отличие от фьючерсных контрактов, в случае которых биржа требует внесения гарантийного обеспечения и взимает комиссионное вознаграждение с участника рынка.
- Нет строгих ограничений и условий, связанных с качеством товара, сроком и местом его поставки, упаковки и прочих требований, которые предусматривает фьючерсный контракт. Форвардные сделки дают участникам торговли большой выбор возможных условий контракта.
К минусам относится главный фактор – это отсутствие гарантий, что контракт будет исполнен. Такие гарантии дает только биржа.
Каждый участник контракта может в любой момент оказаться недобросовестным или неплатежеспособным. В случае, если условия договора будет нарушены, пострадавшей стороне придется обратиться в суд для защиты своих интересов. Это влечет за собой много хлопот. Чтобы избежать их, стороны должны быть уверены в добросовестности и платежеспособности друг друга. Поэтому перед заключением форварда важно как можно тщательнее проверить контрагента.
Форвард не оставляет участникам возможности для маневра. Возложенные на стороны обязательства не дают им возможности совершить закрытие контракта раньше установленного срока, поменять условия сделки или совсем ее отменить.
Форвардные контракты низколиквидны, в связи с чем отсутствует возможность их продажи на вторичном рынке, как в случае фьючерсных.
Форварды требуют от сторон подтверждения высокого рейтинга, наличия кредитных линий и крепких связей с банковскими организациями. За счет этого рынок форвардов является более узким, а сами контракты – менее доступными.
Форвардные контракты в РФ
Российские специалисты в области экономики считают форвардные сделки своего рода аналогом пари или азартной игры. Это связано с их непредсказуемостью. Несмотря на Постановление 282-О Конституционного суда РФ, постановившего, что форварды должны быть защищены судом, если хотя бы одна сторона – юрлицо, лицензированное на осуществление банковской деятельности, так или иначе, в России этот вид контракта по-прежнему рискованный.
В РФ базовым инструментом зачастую является валюта. Участниками сделки являются, в основном, банки, фонды и трейдеры. Причем самыми активными сторонами являются банки, поскольку с помощью форвардов они хеджируют свои риски. Кроме того, она предлагают форварды клиентам в качестве своих услуг.
Еще одним популярным в России базовым активом является нефть.
Заключение
Хоть в России объемы заключаемых форвардных сделок постоянно растут, они больше популярны в западных странах. Это связано с тем, что на Западе эффективна система судебной защиты, которая позволяет сделать форвардные контракты как можно безопаснее для участников торговли.
Для успешной и стабильной биржевой торговли важно помнить о том, что главной задачей трейдера является использование методов фундаментального анализа. Это помогает понять, какие факторы создают движение цены на рынках. К ним относятся денежные потоки, взаимосвязь финансовых рынков, оценка соотношения спроса и предложения, настроения участников торгов и другие.
