Существует множество способов инвестирования в валюте. Одним из них, который отличается особой надежностью, является вложение средств в облигации крупных эмитентов, особенно в государственные облигации. Существует отдельный вид ценных бумаг данного типа – евробонд. Рассмотрим, что представляют собой такие облигации, какие возможности их приобретения и погашения, а также факторы, гарантирующие их надежность.
Еврооблигации — это бумаги, эмитируемые в денежных единицах зарубежных стран. Их обращение возможно и на отечественных рынках стран, компании которых их выпускают, и на международных биржевых площадках. Принципиальная разница этих бумаг только в денежных единицах, в которых они выпускаются. При этом валюта не ограничивается евро – данная часть названия облигации остается исторической.
Впервые эмиссия евробондов произошла в 60-х годах. Их выпустила автомагистральная сеть Италии – Autostrade. Бумаги были эмитированы в долларах США с целью обхода налога на уравнивание процентов, введенного в Соединенных Штатах Америки. Этот вариант уйти от налогов дал возможность жителям европейских стран сохранения доступа к капиталу США. В то же время американские инвесторы получили возможность вклада капитала в долларах США в ценные бумаги Европы, при этом не попадая под налогообложение.
Однако фактически евробонды можно выпускать совершенно в любых денежных единицах – американских долларах, фунтах стерлингов и др. Эмитент может выпустить евробонды, если он желает получать инвестирование в валюте зарубежных стран.
Для еврооблигаций характерны свойства всех видов облигаций. Они являются долговыми бумагами, бессрочными или с предварительно установленным сроком погашения. Номинал этих бумаг не должен быть меньше одной тысячи долларов. Компания, которая является их эмитентов, осуществляет дивидендные выплаты (купонный доход) в валюте евробонда в сроки, установленные заранее.
Следовательно, вкладывая инвестиции в евробонды, можно получить прибыль на увеличении стоимости самой бумаги, на купонном доходе, а также на курсовой разнице.
Также возможна двойная деноминация, которая предоставляет собой купонные выплаты в денежной единице, которая не принадлежит государству компании-эмитента, а также отличается от валюты самой долговой бумаги. К примеру, участник отечественного рынка, желающий вложить инвестиции, приобретает евробонд в долларах, а купонный доход желает получить в другой валюте (евро, фунт стерлингов и т.д.). Такое развитие событий возможно.
Выпуск евробондов осуществляется через международный синдикат андеррайтеров. При этом выпуск доступен компаниям, которые имеют кредитный рейтинг на международном уровне. Процентная купонная ставка непосредственно связана с этим рейтингом. По мере его роста снижается процентная ставка. Так как евробонды предназначены для оборота не только на внутреннем рынке, но и на внешних, ни одна страна не может полностью регулировать их. Контроль рынка еврооблигаций осуществляет Ассоциация участников международных фондовых рынков (ICMA).
Андеррайтерами называются кредитные менеджеры, предоставляющие гарантию того, что выплаты по займам произойдут в любом случае, даже если компания-эмитент потерпит убытки или обанкротится.
Чаще всего андеррайтерами являются банковские и страховые организации. Синдикат андеррайтеров формируется из команды менеджеров, специализирующихся на эмиссии новых облигаций.
На фондовом рынке существует такое понятие, как евроноты. Они относятся к совершенно другому, отдельному классу ценных бумаг. Если еврооблигации эмитируются на предъявителя, евроноты являются именными бумагами. В сущности, евронота представляет собой именной вексель.
Разница этих бумаг также заключается в том, что их выпускают компании стран, находящихся на разных стадиях экономического развития. Оба вида бумаг имеют определенное материальное обеспечение. Ноты представляют собой долговые обязательства краткосрочного характера, сроком от трех до восьми месяцев. Они имеют плавающую процентную ставку, которая изменяется и зависит от эталонной ставки LIBOR (ставки предложения на Лондонском рынке межбанковских кредитов).
Существуют также Dragon облигации, которые характеризуются тем, что обращаются на торговых площадках стран Азии (чаще всего в Японии), а их листинг происходит в Гонконге либо Сингапуре.
Листинг является допуском выпускаемых облигаций, акций и других бумаг к обращению на биржевых площадках.
Существует ряд евробондов, которые являются подчиненными тем, которые эмитированы раньше. Они имеют свое название – субординированные. Компания решает выпустить дополнительный пакет бумаг в случае нехватки основного. Такой займ сопряжен с повышенным риском. Владельцы субординированных облигаций смогут вернуть свой капитал, если компания-эмитент обанкротится, в самую последнюю очередь. Однако такой значительный риск обеспечивает серьезную доходность.
Для еврооблигаций характерны следующие главные свойства:
- выпуск бондов осуществляется в денежных единицах иностранных государств;
- эмитентом могут быть государственные предприятия и крупнейшие корпорации;
- возможно долгосрочное инвестирование, вплоть на срок до сорока лет;
- уплату налогов по евробондам осуществляют их владельцы;
- существует возможность размещения на биржевых площадках разных государств;
- выпуск обеспечивают андеррайтерские синдикаты.
Виды евробондов
Еврооблигации бывают нескольких видов, которые отличаются между собой датами различными погашения и видами дивидендных выплат.
По способам получения дохода евробонды классифицируются следующим образом:
- с фиксированным доходом – ставка установлена заранее, выплаты происходят ежегодно или раз в полгода (чаще всего эти бумаги являются долгосрочными;
- с плавающим процентом – доход взаимосвязан с финансовым инструментом. Для еврооблигаций — это ЛИБОР. С определенной периодичностью происходит пересмотр процента на основании данной ставки;
- с нулевой купонной ставкой – выплаты по этим бондам не предусмотрены, доход по ним образуется за счет разницы между ценами покупки и продажи;
- с приростом капитала – дают гарантию того, что стоимость погашения будет больше, чем номинальная и цена, по которой облигация размещалась;
- с дисконтом – свидетельствует о том, что бумага продается по скидке, то есть по стоимости ниже к дате погашения.
По дате погашения займа бумаги делятся на:
- краткосрочные — срок не превышает одного года;
- среднесрочные — свыше года, но не более десяти лет;
- долгосрочные — свыше десяти лет.
Относительно даты погашения займа следует отметить, что еврооблигации могут быть с одной и несколькими датами, а также с возможностью погашения раньше срока (эта дата определяется предварительно).
Способы приобретения
Для начинающих инвесторов существуют следующие варианты приобретения евробондов:
- покупка бумаг, торгуемых на Московской бирже с помощью торговой платформы или брокерского приложения;
- инвестирование в ETF-фонды (в них входят различные виды евробондов);
- покупку пая, состоящего из еврооблигаций, в паевом инвестиционном фонде.
Для покупки облигаций на бирже следует обратиться в брокерскую компанию, лицензированную на проведение сделок на Мосбирже. Паи можно приобрести напрямую у управляющей компании паевого инвестиционного фонда.
При получении дохода с еврооблигаций перечисление налогов осуществляется управляющей ПИФа или брокерской компанией. Инвестор извлекает чистый доход. Размер налога составляет 13%, однако им облагается курсовая разница, расхождение между ценами покупки-продажи, и доход по купону.
Как формируется доходность
Отличие евро от обыкновенных бондов заключается в том, что помимо классических видов доходности – разницы между ценами покупки-продажи, а также купонных выплат, инвестор может извлекать прибыль на курсовой разнице. Вкладывая капитал в еврооблигации, инвестор фактически предоставляет займ в иностранной валюте. Его прибыль находится в корреляции с валютными котировками.
Следовательно, на евробондах можно извлечь прибыль за счет:
- продажи по цене, выше стоимости приобретения;
- процентов по займу (купонный доход);
- инвестирования в валюте, которая в дальнейшей перспективе будет расти относительно валюты страны инвестора.
Потенциальный доход евробондов, как и остальных ценных бумаг, растет по мере повышения рисков. Компании-эмитенты могут предложить купонную ставку, зависящую от их кредитного рейтинга. Как было сказано ранее, по мере роста рейтинга эмитента (следовательно, укрепления его надежности), становится меньше купонная ставка по облигации. С учетом роста валюты можно инвестировать средства в надежную компанию, в результате чего в дальнейшей перспективе извлечь неплохую прибыль.
Если у эмитента кредитный рейтинг невысокий, он предлагает более высокую процентную ставку по купонам. Аналогично происходит взаимосвязь с датой погашения. По мере уменьшения времени до срока погашения уменьшается купонная ставка. И наоборот, чем дальше срок погашения, тем выше доходность облигаций.
Заключение
Классическая процентная ставка по евробондам колеблется в пределах 5%. В любом случае, она выше, чем банковский процент на валютные вклады. Это свидетельствует о том, что инвестировать в евробонды более выгодно. Еще одна положительная сторона в сравнении с банковскими вкладами – это ликвидность бумаг. Инвестор в любой момент может их продать. При вложении средств в банки возможность досрочно их изъять практически отсутствует.
Главным преимуществом вложения инвестиций в еврооблигации является защита инвестора от падения рубля. Изучая на истории рост доллара США и евро, можно заметить, что инвестирование в иностранной валюте — лучший вариант защитить свои средства от обесценения.
К недостаткам рассматриваемых бумаг относится дополнительные уплаты налогов за курсовую разницу. Однако это свойственно при инвестировании в иностранной валюте во все бумаги. Еще одним недостатком можно назвать высокую номинальную цену, которая свыше одной тысячи долларов. Не следует забывать о комиссиях брокера и за пользование депозитарием. Данные услуги также снижают доход инвестора в процессе операций, связанных с продажей или покупкой облигаций.
Начинающим инвесторам следует знать, что для успешного и прибыльного инвестирования в ценные бумаги важно руководствоваться фундаментальным анализом. Это связано с тем, что он позволяет понять, какие факторы создают ценовое движение. К ним относятся соотношение спроса и предложения, активность участников рынка, денежные потоки, взаимодействие финансовых рынков между собой и многие другие.
