При изучении основ алгоритмической торговли многие сталкивались с понятием high-frequency trading (высокочастотный трейдинг). Согласно экспертным оценкам, на долю корпораций, направлением которых является HFT, приходится около 60 процентов объема сделок на американском рынке ценных бумаг. При этом компании являются успешными и получают крупную прибыль.
Рассмотрим, что представляет собой HFT-торговля, ее особенности и как участнику торговли достигнуть высшей скорости и крупных объемов торгов.
Высокочастотный трейдинг – это вид высокоскоростного алготрейдинга. При этом для него характерна повышенная скорость капиталооборота. Также он носит краткосрочный характер владения активами.
Для такой торговли применяются роботы и сверхмощная компьютерная техника. Это позволяет заключать множество сделок сразу за доли секунды. Как правило, высокочастотные трейдеры торгуют небольшими объемами для тестирования рынка. Зачастую они торгуют в рамках dark pool (торговля крупными пакетами ценных бумаг). По этой причине участнику торговли практически невозможно распознать, что против него играет HFT-трейдер. Что также важно, высокочастотные трейдеры нередко причастны к неожиданным краткосрочным обвалам на рынке, после которых сразу идет отскок.
HFT на рынке ценных бумаг
На долю такого вида трейдинга приходится больше 70 процентов сделок на американских биржевых площадках, больше 50 процентов на отечественных, а также 10 процентов на азиатских биржах и около 40 процентов на рынке Европы. Чтобы заниматься высокочастотным трейдингом с требуемой для него скоростью, биржевая площадка должна быть оснащена сервером, предусматривающим колокацию. Это означает нахождение серверов участника торговли и биржевой площадки в общем центре обработки данных.
Вне зависимости от рынка, трейдеры в основном рассчитывают на автоматизацию торговли. Маркетмейкеры и участники рынка, предпочитающие арбитраж, работают эффективнее. Это оказывает влияние на ценообразование и рыночную ликвидность. Уменьшается количество арбитражных окон, их закрытие происходит быстрее. Все этого говорит об эффективности торговли и зрелости рынка.
Большая часть трейдеров считает, что HFT-торговля способствует неустойчивости рынка, некоторые считают, что она повышает его ликвидность. Разберемся, как все обстоит на самом деле.
После кратковременного обвала американского фондового рынка 6.05.2010 года многие убедились, что манипулируют рынками HFT-трейдеры. Это можно наглядно увидеть на графике:
В результате обвала существенно снизилась рыночная капитализация корпораций P&G и General Electric. Это связано с большим числом сгенерированных роботами сделок на продажу. Обвал произошел после продажи компанией Уодделл & Reed Financial, Inc. фьючерсных контрактов, сумма которых составила 4, 1 млрд долларов за сделку. Стремительно усугубили результат данной продажи именно HFT-трейдеры. При этом товарная биржа СМЕ (Чикаго) и некоторые другие организации утверждали, что роботы и алготрейдеры к этому не имели отношения. Причем наоборот, помогали в стабилизации данной ситуации и снижению масштабов обвала.
Начиная с 2009 г. постепенно эффективность высокочастотного трейдинга на финансовых рынках начала ухудшаться. Примерно через 3 года общая прибыль по HFT-торговле сократилась в четыре раза. Так как главная прибыль была получена за счет повышенной волатильности, ее падение способствовало прекращению деятельности большого числа компаний, занимающихся HFT уже к 2016 г. Сначала данный вид торговли предусматривался для рынка ценных бумаг, однако, позднее он начал использоваться для работы с бинарными опционами, фьючерсными контрактами, сырьем и товарами, а также на Форекс.
На графике выше можно отследить, как падала волатильность на рынке ценных бумаг после 2009 года.
HFT-трейдинг на бирже криптовалюты
В последнее время наблюдается постепенный переход многих участников HFT-торговли на рынок криптовалюты. Это связано с более высокой волатильностью рынка, что дает возможность получить больше прибыли. Также биржам криптовалют необходимы HFT-трейдеры для обеспечения ликвидности. Это обусловлено тем, что на остальных финансовых рынках поддержание ликвидности лежит на маркетмейкерах, которые либо сами используют high-frequency trading, либо привлекают занимающиеся им компании. Для тех, кто предпочитает алгоритмическую торговлю, появляются новые возможности получения прибыли.
Алгоритмический трейдинг далеко не новый на криптовалютном рынке. Однако co-location серверов дает возможность вывода торговли на абсолютно новый уровень. Благодаря такой возможности некоторые трейдеры могут совершить не только тысячи, но и десятки тысяч сделок ежедневно.
Положительные стороны и недостатки
На финансовых рынках высокочастотный трейдинг применяется уже достаточно долго, при этом отношение к нему не всегда однозначное. Рассмотрим положительные стороны HFT:
- повышение ликвидности;
- рост объемов торговли;
- снижение спреда – разницы между ценами Bid и Ask;
- повышение эффективности ценообразования.
К минусам можно отнести:
- рост волатильности;
- заработок за счет мелких трейдеров;
- использование запрещенных манипуляций, таких как layering или spoofing.
Spoofing (layering) – это такие способы автоматизированной манипуляции, с помощью которых удается обогнать остальных трейдеров путем создания иллюзии повышенного спроса/предложения актива. Это происходит за счет размещения большого числа лимитных ордеров на определенной стороне биржевого стакана. Таким образом может показаться повышение давления на покупки/продажи.
Суть layering состоит в создании множества ордеров, а затем в их отмене. Это способствует росту или падению цены.
Разновидности стратегий HFT
Рассмотрим, какие существуют стратегии высокочастотного трейдинга. Как правило, участники HFT-торговли объединяют сразу несколько. Так как им не свойственно длительное удержание актива, и они связаны с постоянным принятием решений о распределении инвестиционного портфеля, они применяют в работе алгоритмы, эффективность которых обусловлена способностью обработки внушительных массивов данных.
В большинстве своем, HFT-алгоритмы представляют собой объединение ряда арбитражных стратегий и маркетмейкинга, реализация которых происходит на высокой скорости.
Для институциональных инвесторов и хеджеров подходит стратегия «экзекьюшн». Она заключается в заключении крупных сделок инвесторами с наименьшим влиянием на цену. Сюда относится Volume-weighted average price, то есть торговля, осуществляемая относительно средневзвешенного объема за день, что дает возможность закрытия сделок по цене, выгоднее средней рыночной. Также сюда входит и Time-weighted average price – торговля по средневзвешенной цене за определенный период времени. Она дает возможность покупки и продажи актива с нулевым воздействием на рыночную цену.- Для спекулянтов подходит стратегия прогнозирования потока заявок. Ее суть состоит в том, что участник торговли стремится спрогнозировать заявки, выставленные крупными трейдерами, успеть первым заключить сделки и получить прибыль за счет ценовых изменений, спровоцированных крупными ордерами.
- Для трейдеров, предпочитающих арбитражную торговлю, предназначен автоматизированный HFT-арбитраж, позволяющий заработать незначительные средства за счет разницы цены одного и того же актива.
- Для маркетмейкеров предназначена автоматизированная стратегия маркетмейкинга, позволяющая установить цену, по которой заключалась последняя сделка, с постоянным ее обновлением.
Программы для high-frequency trading
Существует 2 главных варианта, позволяющих пополнить ряды участников высокочастотной торговли:
- поиск специализированной брокерской компании;
- покупка оборудования с высокой мощностью и установка специального программного обеспечения.
Разработчиков таких программ на рынке несколько. Однако, перед тем, как затратить немалые деньги на ПО, необходимо четкое планирование дальнейших действий. Прежде всего, важно выбрать стратегию, поскольку разработчики программ продают их без каких-либо алгоритмов, стратегий и торговых сигналов. Трейдинг HFT сопряжен с крупными расходами – это высокоскоростной интернет, затраты на co-location и услуги брокерских компаний. Софт для high-frequency trading требует детальной настройки перед тем, как начать торговать.
Заключение
Высокочастотный трейдинг становится все более востребованным на финансовых рынках. Этот способ торговли отличается высокой эффективностью, именно этим обусловлена его популярность.
Для того, чтобы создать и внедрить HFT-стратегии, институциональным инвесторам каждый год приходится тратить не один миллиард долларов. Этот вид трейдинга постоянно завоевывает новые рынки, в том числе и криптовалютный. Все чаще о нем упоминается в средствах массовой информации. Рядовым участникам торговли остается только примириться с существованием high-frequency trading и не попадаться в ловушки HFT-трейдеров.
Вне зависимости от рынка, на котором осуществляет торговлю каждый трейдер, для успешной работы следует руководствоваться методами фундаментального анализа, изучающего факторы, создающие движение цены. Только тогда торговля будет прибыльной и эффективной.
